CONTRIBUTEURS
Jason Xavier
Head of EMEA ETF Capital Markets, Franklin Templeton
Je n'arrive pas à croire que je suis déjà en train de rédiger mes perspectives sur les fonds négociés en bourse (ETF) pour 2025 ! L'année 2025 est une étape importante pour moi car elle marque un quart de siècle de travail dans les services financiers, (ainsi que plus de cheveux gris et une peau vieillie). Le temps est la seule constante ! C’est pourquoi j’éprouve un sentiment d'urgence encore plus grand. Étant donné que le temps est précieux, la valeur de son utilisation efficace devient plus évidente. Par conséquent, nous vous remercions d’avoir lu jusqu'ici et nous espérons que vous trouverez les réflexions et prédictions présentées en valent la peine.
Nos prédictions pour 2024 étaient assez justes, la volatilité macroéconomique et géopolitique ayant persisté cette année et les marchés développés et certains marchés émergents ayant bénéficié de la prise de conscience de l'intelligence artificielle (IA).
J’ai le sentiment que l’année 2025 pourrait s’apparenter à une année de transition, avec une poursuite de l'assouplissement de la politique monétaire dans les marchés développés et le renforcement de thèmes comme l'IA, sa chaîne d'approvisionnement, son écosystème et ses infrastructures. Bien sûr, l’incertitude politique résiduelle aux Etats-Unis et les tensions géopolitiques persistantes restent omniprésentes pour ajouter un peu de piment et de volatilité.
Prédictions pour les ETF en 2025
Les ETF d'actions américaines et des marchés développés connaitront une augmentation de la collecte (AUM)
À la même époque l'année dernière, nous étions confrontés à un ralentissement de l’inflation mondiale et à des baisses de taux d'intérêt dans un contexte de données sur l'emploi en baisse, ce qui laissait présager un atterrissage potentiellement difficile pour l'économie américaine. Bien que l'inflation soit restée tenace pendant la majeure partie de l’année, les marchés du travail ont été de plus en plus résilients, suggérant de mettre de côté le scénario d'atterrissage difficile (pour l'instant – nous y reviendrons plus tard).
Si l’on considère l'année 2024 dans sa globalité, l'indice S&P 500 pourrait très bien terminer l'année avec plus de 50 records historiques.1 Le "taureau de l'IA" de 2024 montre des signes révélateurs de sa volonté de poursuivre le cap rouge en 2025, avec les méga-capitalisations technologiques mondiales à l'avant-garde et son souhait d’élargir désormais le cas d'investissement à la croissance des infrastructures pour soutenir l'écosystème de l'IA.
Outre les acteurs de la chaîne d'approvisionnement de l'IA, les multinationales capables de développer des solutions internes ou d'implémenter efficacement des outils externes devraient pouvoir bénéficier de gains de productivité et récolter les fruits de flux de trésorerie supplémentaires. Cela, associé à la poursuite de l'assouplissement de la politique monétaire des marchés développés, suggère que les investisseurs pourraient être avisés de prendre le taureau par les cornes en 2025 et de s’exposer largement à cette tendance transformatrice des marchés développés.
Les ETF marchés émergents mono pays surperformeront une allocation plus large
Les républicains et Donald Trump ont remporté la course présidentielle américaine, résolvant une partie de l'incertitude à l'approche de 2025. Le second mandat de Trump pourrait avoir des répercussions importantes sur l’économie et le marché compte tenu du programme de droits de douane élevés du parti républicain. Le programme pourrait fortement influencer l'industrie, notamment aux États-Unis et en Chine. De grandes marques se sont retirées de la région et continuent de détourner une part considérable de leur production de la Chine au profit de l'Inde, ce qui n'aide pas l'économie chinoise face à la faiblesse de la demande intérieure.
Le dernier plan de relance du président Xi Jinping a été mis en place en réponse aux difficultés rencontrées en début d'année par la Chine et aux appels à l'aide fiscale, ce qui a permis aux marchés chinois de se redresser avant que les marchés boursiers du pays ne subissent leur pire chute en 27 ans.2 Une chose dont nous sommes certains en 2025, c'est que les eaux continueront d'être agitées en Extrême-Orient. Par conséquent, nous restons optimistes à l‘égard des économies de marché émergentes à forte composante technologique comme la Corée du Sud, Taïwan et, en fonction d’éventuelles mesures de relance, la Chine.
De plus, notre position sur l'Inde reste la même que l'année dernière, le pays et ses dirigeants se concentrat sur des politiques gouvernementales de soutien qui incluent le développement des infrastructures et les accords de libre-échange. Le discours de l'Inde passe de "L'Inde est-elle la nouvelle Chine ?" à "L'Inde est la nouvelle Inde !" La croissance devrait se poursuivre, grâce à l’importance accordée par le pays à la technologie et la numérisation ainsi qu’à sa démographie favorable, la croissance de sa classe moyenne et sa consommation intérieure saine.
Les ETF d'obligations d'entreprises européennes et américaines de bonne qualité devraient être un gagnant en termes d'AUM
Il est clair que l’atterrissage de l’économie a été plus long que ne le suggéraient les données lorsque j'ai fait mes prédictions sur les ETF l'année dernière. Cependant, les conditions restent cohérentes : l'inflation baisse et la plupart des banques centrales réduisent les taux d'intérêt. Néanmoins, l'ajout d'une nouvelle année de stabilité économique relative, marquée par un faible taux de défauts des entreprises et des circonstances indiquant des bénéfices d'entreprise optimistes, aident l'économie américaine à réaliser un "atterrissage en douceur" (Un atterrissage en douceur décrit une économie qui ralentit, permettant à l'inflation de baisser, sans basculer dans une récession). Historiquement, un atterrissage en douceur combiné à un assouplissement continu a été un moteur positif à la fois pour les marchés d'actions et d'obligations. Dans ce contexte, nous maintenons une approche plus pragmatique pour naviguer sur le marché obligataire et croyons que les obligations de qualité gérées activement aux États-Unis et dans la zone euro (IG américain et euro) devrait surperformer au cours des 12 prochains mois.
Vous voyez, ça n'a pas pris trop de temps !
Endnotes
- Source: Bloomberg.
- Source: Bloomberg
QUELS SONT LES RISQUES ?
Tout investissement comporte des risques, notamment celui de ne pas récupérer le capital investi.
Les titres en actions sont sujets à des fluctuations de cours et peuvent occasionner une perte de capital.
Les titres obligataires exposent leurs détenteurs aux risques de taux d’intérêt, de crédit, d'inflation et de réinvestissement, ainsi qu'à une possible perte de capital. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur des titres obligataires diminue. Les obligations high-yield , aux notations plus faibles, présentent une volatilité des cours, un manque de liquidité et à un risque de défaut plus élevé.
L’évolution de la notation de crédit d'une obligation, ou de la notation de solvabilité ou de la solidité financière de l'émetteur d’une obligation, de l'assureur ou de son garant, peuvent affecter la valeur de l'obligation.
Les investissements internationaux sont sujets à des risques spéciaux, dont les fluctuations de devises, ainsi que les incertitudes sociales, économiques et politiques, qui peuvent accroître la volatilité. Ces risques sont amplifiés sur les marchés émergents.
Pour les ETF gérés activement, il n'y a aucune garantie que les décisions d'investissement du gestionnaire de portefeuille produiront les résultats escomptés.
Les ETF se négocient comme des actions, leur valeur de marché évolue à la hausse ou à la baisse et ils peuvent se négocier à des prix supérieurs ou inférieurs à leur valeur nette d’inventaire (VNI). Les commissions de courtage et les frais des ETF diminuent les rendements. Les parts d’ETF peuvent être achetées ou vendues tout au long de la journée à leur prix de marché sur la bourse où elles sont cotées. Toutefois, il ne peut y avoir aucune garantie qu'un marché de négociation actif pour les parts d’ETF sera développé ou maintenu ou que leur cotation continuera ou restera inchangée. Bien que les parts d’ETF soient négociables sur les marchés secondaires, elles peuvent ne pas se négocier facilement dans toutes les conditions de marché et peuvent se négocier à des décotes importantes en périodes de stress du marché.
Des commissions, des frais de gestion, des frais de courtage et d’autres dépenses peuvent être associés aux investissements dans des ETF. Veuillez lire le prospectus et les fiches techniques des ETF avant d'investir. Les ETF ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et les performances passées peuvent ne pas se reproduire.