CONTRIBUTEURS
Templeton Global Macro®
Aperçu
L’équipe Templeton Global Macro s’intéresse particulièrement et depuis longtemps à la question de l’intégration des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans le cadre de l’investissement en obligations souveraines, puisque son premier document consacré à ce sujet remonte à 2018. Cette publication (Global Macro Shifts, 9e édition [GMS-9]) a été l’occasion de présenter l’indice Templeton Global Macro-ESG® (TGM-ESGI).
De manière générale, une grande partie du secteur a choisi de se fonder sur des niveaux pour évaluer les performances ESG des emprunts souverains. Dans ce cas, les pays dont les mesures sont les plus basses sont soit exclus, soit sous-pondérés dans les portefeuilles qui en résultent. Toutefois, depuis sa publication initiale, l’équipe Templeton Global Macro a opté pour une approche basée sur le momentum. Les pays sont ainsi évalués en fonction des progrès qu’ils prévoient d’accomplir au regard d’un certain nombre d’indicateurs ESG sur un horizon d’environ trois ans, sur la base de notre compréhension de facteurs tels que les politiques gouvernementales et les tendances sociétales et économiques.
Cette approche peut produire des résultats inattendus. Par exemple, les marchés émergents ou frontières qui ont tendance à obtenir aujourd’hui des scores plus faibles (par exemple) pour les mesures de gouvernance avec l’approche fondée sur les niveaux peuvent se voir attribuer un score de momentum positif en raison de réformes mises en oeuvre ou planifiées et perçues comme une amélioration de leur situation. Bien que cette approche comporte un certain degré de subjectivité, si nous considérons que les notations ESG sont étroitement liées à des facteurs tels que les niveaux de revenus et la qualité du crédit, alors il est logique que les pays qui parviennent à concrétiser leur momentum positif escompté surpassent les autres à moyen terme.
Dans cette publication périodique, nous rappelons notre vision et notre approche de l’investissement durable et fournissons des mises à jour de la méthodologie et des notations. Les membres de notre équipe d’analystes ont calculé ces notations actualisées au cours des mois d’août et de septembre 2024, sur la base de leurs recherches approfondies, tant sur le plan macroéconomique que sur le terrain. En outre, nous intégrons dans cette édition d’octobre 2024 un dossier spécial sur l’innovation en matière de financement vert et social.
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