Perspectives relatives aux marchés émergents : Le paysage chinois de la consommation en pleine évolution

Trois choses auxquelles nous réfléchissons aujourd’hui :

1. Fête du Printemps en Chine : Cette année, la fête du Printemps, ou Nouvel An lunaire, durera neuf jours, du 15 au 23 février 2026 –
   un record. Alors que les trois jours fériés de la Golden Week en Chine ne représentent que 5 % de l'année civile, ils génèrent 20 % des dépenses touristiques. Ces festivités stimulent l'économie liée aux cadeaux, les familles et les amis s'offrant des présents allant d'un modeste panier de fruits à des alcools coûteux et des bijoux en or. Certains sites touristiques, comme la section Badaling de la Grande Muraille, voient leur nombre de visiteurs multiplié par dix. Cette année, le Festival du Printemps devrait enregistrer une légère augmentation des dépenses de consommation, reflétant la nature inégale de la reprise économique, ainsi que la préférence guidée par l'État pour les voyages nationaux plutôt que les voyages à l'étranger.
2. Essor technologique coréen : L'indice MSCI Korean Semiconductor a progressé de 277 % en dollars américains (USD) au cours de l'année 2025.1 Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si les cours boursiers reflètent déjà la totalité des bonnes nouvelles ou si une poursuite de la hausse est possible. Au niveau des bénéfices, le secteur des semi-conducteurs devrait être le principal moteur de la croissance du secteur des technologies de l’information coréen en 2026, lequel, selon les prévisions consensuelles, devrait progresser de 60%.2 Ce rythme de croissance des bénéfices reflète la forte hausse de la demande et la discipline en matière de dépenses d'investissement (capex), qui ont entraîné une augmentation spectaculaire des prix des puces mémoire au cours des derniers mois, segment dans lequel les entreprises coréennes de semi-conducteurs sont spécialisées. Alors que certaines entreprises continuent de limiter leurs dépenses d'investissement, d'autres vont de l'avant. Une entreprise américaine spécialisée dans les puces de mémoire a récemment annoncé un investissement de 31 milliards de dollars américains en Asie, car elle prévoit une augmentation structurelle de la demande et non cyclique.
3. ͏͏Perspectives de bénéfices sur les marchés émergents : La saison des résultats financiers 2025 des marchés émergents devrait connaître une augmentation de 12 % de la croissance des bénéfices, qui devrait s'accélérer pour atteindre 17 % en 2026.3 L'augmentation des bénéfices attendus est concentrée dans le secteur technologique, les entreprises coréennes et taïwanaises du secteur des technologies de l'information et les entreprises chinoises du secteur des biens de consommation discrétionnaire (plateformes) représentant 50 % de la croissance des bénéfices pour l'année à venir. La reprise pourrait s'étendre au-delà de ces secteurs dans un contexte d'affaiblissement du dollar américain et de baisse des taux d'intérêt. Les incertitudes suscitées par la volatilité des tarifs douaniers demeurent un risque, mais les entreprises semblent bien les gérer.

Perspectives

La consommation chinoise devrait connaître une croissance modérée, quoique inégale, en 2026. Notre analyste spécialisé dans la consommation en Chine s'est rendu dans ce pays et a recueilli quelques informations sur les mesures mises en œuvre par les entreprises du secteur de la consommation pour assurer leur croissance dans ce contexte. Ce voyage a permis de tirer des conclusions qui pourraient surprendre les investisseurs.

Appareils électroménagers

Notre analyste a rendu visite au leader chinois des appareils électroménagers. Cette entreprise a deux activités principales : les solutions domotiques (appareils électroménagers pour les particuliers) et les solutions commerciales et industrielles pour les entreprises. Ces dernières couvrent des domaines tels que les solutions énergétiques et les technologies industrielles, les technologies de construction intelligentes et la robotique. 

Le marché immobilier chinois continue de traverser une période difficile, tant dans le secteur résidentiel que commercial. L'entreprise visitée par notre analyste mise donc sur des types de bâtiments moins explorés, tels que les gares ferroviaires à grande vitesse et les exploitations agricoles, qui ont de plus en plus besoin de systèmes de refroidissement avancés pour prévenir le stress thermique sévère subi par le bétail.

Le secteur de l'élevage est primordial pour la stabilité et la croissance économique de la Chine. La Chine est le plus grand producteur mondial de viande, d'œufs et de lait. La Chine occupe la cinquième place mondiale en termes de production animale4, et l'importance stratégique de ce secteur constitue le principal catalyseur d'une modernisation systématique et technologique des exploitations agricoles. En janvier 2026, la Chine a lancé un plan d'action visant à accélérer la modernisation agricole au cours des cinq prochaines années.

Fabricant de boissons

L'intensification de la concurrence entre les entreprises de livraison de repas en Chine a fait émerger un gagnant inattendu : les boissons énergisantes. Les entreprises de livraison de repas embauchent davantage de livreurs pour faire face à l'augmentation du nombre de commandes, ce qui entraîne une hausse de la demande en boissons énergisantes. Les livreurs sont soumis à une pression énorme
pour livrer le plus rapidement possible tout en effectuant de longues journées de travail, ce qui les incite à remplacer leurs repas par des boissons énergisantes. La caféine contenue dans ces boissons les aide à lutter contre la fatigue et à rester vigilants. 

Une entreprise, considérée par notre analyste comme un leader du secteur, a même adapté ses boissons aux besoins des automobilistes en leur ajoutant un bouchon fonctionnel qui sert également de gobelet. Ce bouchon réduit les risques de renversement et protège l'ouverture de la bouteille de la poussière. Le potentiel de croissance dépasse le cadre des livreurs et s'étend aux conducteurs parcourant de plus longues distances, tels que les coursiers, les chauffeurs de taxi et les chauffeurs routiers. Les streamers en direct constituent un autre groupe de consommateurs. En Chine, les meilleurs livestreamers organisent des sessions qui peuvent durer de cinq à quinze heures par jour, les sessions plus longues étant monnaie courante lors des grands festivals commerciaux.

Conclusion

Même si la consommation en Chine en 2026 risque de demeurer inégale, les observations faites par notre analyste lors de son voyage indiquent que les opportunités n'ont pas disparu, mais qu'elles se sont simplement déplacées. Les entreprises qui sont prêtes à s'adapter, à investir patiemment et à voir au-delà des moteurs de croissance traditionnels peuvent trouver de nouvelles sources de résilience. Dans un contexte de reprise inégale, l'innovation, la diversification et une vision à long terme constituent des atouts précieux qui pourraient permettre à ces entreprises de sortir renforcées de la crise à mesure que la situation s'améliore progressivement.

Analyse des marchés : Janvier 2026

Les actions émergentes se sont raffermies en janvier 2026. Les gains boursiers dans les marchés émergents ont résulté en grande partie de l'évolution de la situation intérieure, ces marchés ayant collectivement ignoré les tensions géopolitiques autour de l'Iran, du Venezuela et du Groenland. Sur le mois, l’indice MSCI EM a progressé de 8,86 %, contre 2,26 % seulement pour l’indice MSCI World.

La région de l’Asie émergente a progressé, la plupart des pays affichant des performances positives. Les actions sud-coréennes et taïwanaises ont enregistré des gains exceptionnels, certaines des plus grandes entreprises technologiques du pays ayant publié des résultats trimestriels supérieurs aux attentes, soulignant ainsi l'optimisme entourant l'intelligence artificielle (IA). Les entreprises sud-coréennes du secteur de la défense ont également enregistré de bons résultats, bénéficiant de l'augmentation des dépenses militaires à travers le monde. Les résultats positifs de Taïwan ont également bénéficié d'un accord commercial avec les États-Unis, qui alignera les droits de douane taïwanais sur ceux appliqués aux pays voisins comme le Japon et la Corée du Sud. Le marché boursier chinois a également clôturé en hausse, porté par un optimisme soutenu face aux progrès du pays en matière d'intelligence artificielle et par la bonne santé des actions des secteurs de la livraison de repas et des technologies, suite à l'annonce d'une prolongation de la campagne de lutte contre l'anti-involution lancée en 2025.

En revanche, les actions indiennes ont reculé, confrontées à des vents contraires soufflés par la poursuite des fuites de capitaux, les résultats trimestriels décevants de plusieurs poids lourds de l'indice et la stagnation des négociations commerciales avec les États-Unis. Si l'accord commercial entre l'Inde et l'Union européenne a eu des répercussions positives, celles-ci n'ont pas suffi à compenser la perte de confiance liée aux défis évoqués. Les actions indonésiennes ont chuté après l'annonce d'un possible déclassement de l'indice boursier national au statut de marché frontières et d'un abaissement éventuel de la pondération du pays dans divers indices.

Les actions de la région Europe émergente, Moyen-Orient et Afrique ont également progressé, dans le sillage des marchés mondiaux. Les actions saoudiennes ont progressé après que le royaume a ouvert ses marchés financiers à toutes les catégories d'investisseurs étrangers pour stimuler les entrées de capitaux et mis en œuvre des réformes structurelles dans son secteur immobilier. Ces dernières créeront les bases nécessaires à l'investissement étranger dans l'immobilier saoudien. Les autres marchés du golfe Persique ont progressé, soutenus par les résultats des entreprises et la hausse des prix du pétrole. Les actions égyptiennes ont surperformé grâce aux entrées de capitaux étrangers, à un regain de confiance et à des signaux clairs de réforme structurelle.

Les actions émergentes d'Amérique latine (LatAm) ont bien progressé, tous les pays enregistrant des gains. Le taux d'inflation annuel du Brésil pour 2025 s'est révélé légèrement inférieur aux prévisions, ce qui a été une agréable surprise. Côté exportations, le Brésil a bien résisté, faisant fi des droits de douane imposés depuis des mois par les États-Unis en augmentant ses expéditions vers d'autres partenaires commerciaux importants. Les actions mexicaines se sont appréciées grâce à une combinaison de facteurs, tels que la faiblesse du dollar américain et la hausse des prix des matières premières.