Un panier plus grand n’est pas toujours synonyme de meilleure diversification

La plupart d’entre nous veillent à ne pas mettre tous leurs œufs dans le même panier. Cependant, la préoccupation désormais bien connue selon laquelle la plupart des portefeuilles sont fortement concentrés dans un groupe relativement restreint de grandes sociétés technologiques américaines signifie que les investisseurs pourraient encore agir ainsi. Leur panier semble simplement plus volumineux qu’il ne l’est en réalité. Ce qui peut sembler être de la diversification peut en réalité représenter une exposition à un ensemble commun de sociétés, de secteurs et de moteurs économiques.

Il convient donc de se demander : Que se passerait-il si les investisseurs envisageaient une répartition qui ne se limite pas aux États-Unis, non seulement en s’exposant largement aux marchés émergents (ME), mais aussi en effectuant des répartitions ciblées par pays selon leurs convictions de placement?

Pour examiner cette question, nous avons comparé un portefeuille composé uniquement d’actions américaines à d’autres portefeuilles intégrant une exposition générale aux marchés émergents, ainsi qu’à un scénario de répartition combinant des actions américaines et certains marchés asiatiques.

Les résultats démontrent qu’il existe plusieurs façons de diversifier à l’échelle mondiale. Une exposition large aux marchés émergents peut offrir une répartition diversifiée parmi les économies en développement, tandis qu’une exposition ciblée à certains pays permet aux investisseurs de mettre l’accent sur les marchés où ils perçoivent des occasions structurelles particulièrement attrayantes.

Selon notre analyse, un portefeuille composé de 70 % d’actions américaines et de 10 % chacune pour la Corée du Sud, Taïwan et le Japon a généré un rendement annualisé sur trois ans de près de 25 % et un rendement annualisé sur cinq ans d’environ 15 %, comparativement à un peu plus de 19 % et près de 13 %, respectivement, pour le portefeuille entièrement américain.¹

L’idée n’est pas que les investisseurs devraient privilégier certains pays plutôt que l’ensemble des marchés émergents, ni que ces marchés afficheront un rendement supérieur à chaque période. Une exposition large aux marchés émergents peut demeurer un moyen efficace de participer à un ensemble diversifié d’économies en développement. Cependant, les investisseurs ayant des convictions précises peuvent également envisager des répartitions par pays à titre complémentaire, afin d’ajouter une exposition à des moteurs économiques et de bénéfices qui pourraient être sous-représentés dans leurs portefeuilles actuels.

Les catégories « international » et « marchés émergents » sont utiles pour la construction de portefeuille, mais ces grandes étiquettes peuvent masquer l’ampleur des différences réelles entre les pays qui les composent.

Taïwan occupe une place centrale dans la chaîne d’approvisionnement mondiale des semi-conducteurs. L’Inde est de plus en plus portée par la consommation intérieure, la démographie et les investissements dans les infrastructures. Le Brésil apporte une sensibilité accrue aux produits de base et à l’agriculture. La Corée du Sud allie les semi-conducteurs et l’infrastructure d’intelligence artificielle (IA) à l’automobile, à la construction navale et à la fabrication de pointe. Le Japon présente une combinaison supplémentaire, comprenant la fabrication de pointe, l’automatisation industrielle et la poursuite des réformes au sein des sociétés.

Ces différences contribuent à expliquer les raisons pour lesquelles les marchés n’évoluent pas toujours en parfaite synchronisation avec les actions américaines, ni entre eux.