Aperçu
Après un début d’année difficile, le contexte macroéconomique devient de plus en plus propice aux marchés obligataires du G10. Les chiffres élevés de l’inflation américaine au premier trimestre ont fait naître des doutes quant à la capacité de la Réserve fédérale (Fed) à réduire ses taux en 2024. Pourtant, des données plus récentes révèlent une reprise de la tendance désinflationniste. Entre-temps, la croissance américaine s’est ralentie jusqu’à atteindre un taux comparable à son rythme tendanciel, et il est possible qu’elle s’affaiblisse encore tandis que l’économie s’adapte à des taux d’intérêt élevés et à la diminution des mesures de soutien budgétaire. Dans l’ensemble, nous prévoyons un ralentissement de la croissance du produit intérieur brut (PIB) nominal dans les économies du G10.
Cette décélération permettra ensuite aux banques centrales d’abaisser les taux d’intérêt par rapport à leurs niveaux restrictifs, ce qui dopera les rendements des marchés obligataires. Cependant, même si le navire macroéconomique semble naviguer sans heurt vers un semblant de normalité, il est important de garder à l’esprit qu’il nage encore en eaux inconnues.
Et à plus long terme, il est possible que l’économie se dirige vers des incertitudes encore plus grandes. L’une des incertitudes tient à l’absence de précédent historique pour le cycle économique actuel et le rééquilibrage post-pandémie en cours. Mais les investisseurs doivent aussi composer avec les futures élections américaines, qui risquent d’engendrer une vive volatilité sur un large éventail de marchés d’actifs.
Dans le présent document, nous évoquons :
- Perspectives macroéconomiques-Navigation en eaux inconnues, par Paul Mielczarski
- Perspectives des obligations des marchés développés-L’année du coupon se poursuit, par Jack P. McIntyre, CFA
- Perspectives des devises mondiales-Dépréciation probable pour le dollar, mais les élections sont un risque, par Anujeet Sareen, CFA
- Perspectives des marchés émergents-Les rendements réels à terme laissent entrevoir des opportunités sélectives, par Carol Lye et Michael Arno, CFA
- Perspectives du crédit investment grade-Des fondamentaux solides et des rendements attrayants, par Brian L. Kloss, JD, CPA
- Perspectives du crédit high-yield-Les facteurs positifs l’emportent sur l’étroitesse des spreads, par Bill Zox, CFA et John McClain, CFA
- Perspectives du crédit structuré-Les trois mousquetaires du portage, de la convexité et de la volatilité, par Tracy Chen, CFA, CAIA
- Perspectives des actions mondiales-Opportunités et catalyseurs dans le paysage de l’investissement mondial, par James J. Clarke Sorin Roibu, CFA
- Perspectives des actions américaines-La valeur aura son heure de gloire, par Patrick S. Kaser, CFA et Celia R. Hoopes, CFA
QUELS SONT LES RISQUES ?
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