Réfléchissez à ceci : Les élections de 2024

L’Illustration 2 indique en bleu les territoires présentant le plus d’intérêt pour nos clients du point de vue de l’investissement. L’Inde connaîtra l’élection la plus importante en termes de nombre d’électeurs et sera la plus longue, étalée sur plusieurs mois, tandis que l’Indonésie connaîtra la plus grande élection organisée sur une seule journée. Les États-Unis sont la première économie mondiale, ce qui fait que l’élection présidentielle de novembre est clairement très importante en raison de l’impact que le prochain président pourrait avoir au niveau mondial.

À Taïwan, les récentes élections ont donné au pays un président du Parti Démocratique Progressiste (PDP) mais une législature dominée par les partis d’opposition Kuomintang (KMT) et Parti Populaire Taïwanais (PPT). Aucun des partis n’ayant décroché de majorité, le président William Lai va devoir négocier avec les partis d’opposition pour mener ses politiques. Les deux principales politiques sur lesquelles il a basé sa campagne sont la sortie progressive du nucléaire (avec une grande détermination à stimuler le solaire et l’éolien) et l’allongement du service miliaire de quatre mois à un an pour les jeunes Taïwanais. Les investisseurs ont déjà poussé à la hausse les valorisations des entreprises liées à l’énergie éolienne à la Bourse de Taïwan, et s’attendront à la poursuite d’une campagne visant à ce que Taïwan ouvre l’accès à un plus grand nombre de marchés d’exportation dans le monde entier.

Conséquences d’autres élections sur les investissements

Indonésie : Le 14 février, quelque 205 millions d’électeurs¹ choisiront le prochain président et les membres de la législature (en Indonésie, le personnel des forces armées et de la police en service n’a pas le droit de vote). L’ancien général Prabowo Subianto est en tête des sondages avec une avance de 20 points, mais il pourrait ne pas atteindre le seuil de 50 %, déclenchant un second tour contre Anies Baswedan (ancien gouverneur de Jakarta) ou Ganjar Pranowo (ancien gouverneur de Java central). Il est difficile de prédire le vainqueur étant donné que plus de 60 %² des électeurs potentiels ont moins de 40 ans, ce qui fait que le changement climatique, l’éducation, la corruption et l’emploi sont les principaux enjeux. Pour les investisseurs, l’Indonésie sera probablement en mesure de maintenir un équilibre dans ses relations avec la Chine et les États-Unis tout en étant bien placée pour occuper une position clé dans la nouvelle architecture des chaînes d’approvisionnement mondiales sur la base de ses ressources critiques en minerais. La principale différence semble résider dans le degré de protectionnisme du secteur des ressources naturelles selon le candidat qui sortira vainqueur des élections.

Inde : Quelque 945 millions d’électeurs³ inscrits en Inde vont avoir l’occasion d’élire leurs représentants à la Lok Sabha. Les derniers sondages semblent indiquer que la popularité personnelle du Premier ministre Narendra Modi lui permettra de conserver le pouvoir lors des prochaines élections, même si la majorité parlementaire de son parti risque de diminuer. L’opposition a constitué une coalition de 26 partis sous l’acronyme INDIA, mais il lui manque une figure de proue capable de faire concurrence à Modi. Au cours de ce troisième mandat, le gouvernement dirigé par le parti Bharatiya Janata (BJP) devrait continuer de promouvoir son programme « Make in India », tandis que les investissements dans les infrastructures sont une nécessité. L’Inde continuera probablement de bloquer les investissements chinois dans les véhicules électriques, préférant subventionner la production interne. Le budget pour 2024 présentera une augmentation des recettes fiscales, et les investisseurs s’attendent à une réduction des taux d’intérêt après les élections. On pourrait connaître certains progrès avec la mise en oeuvre d’une nouvelle législation du travail, ce qui pourrait attirer des investissements directs étrangers. Les investisseurs internationaux ont des attentes élevées ; l’exécution des politiques après les élections sera déterminante.

Union européenne (UE) : En juin, quelque 450 millions de citoyens⁴ des 27 États membres de l’UE pourront participer aux élections au Parlement européen. Celui-ci est traditionnellement dominé par les partis centristes, le Parti Populaire Européen (PPE) et les Socialistes et Démocrates (S&D). Cette année, les sondages laissent présager un virage à droite de l’UE. Certains pourraient y voir un problème, mais le fait est que tout dépendra de la composition précise de cette « droite ». Les Conservateurs et Réformistes Européens (CRE) sont fortement opposés à la Russie et à l’immigration et rejettent l’idée d’une Europe fédérale, mais ils collaborent avec les partis centristes. Le nouveau groupe Identité & Démocratie (I&D) en pleine ascension, qui regroupe la Lega italienne, le Rassemblement National français et l’AfD allemande, est plus favorable à la Russie et sceptique vis-à-vis de Bruxelles, et se montrera probablement moins coopératif dans l’élaboration des politiques. Dans tous les cas, les investisseurs devraient s’attendre à un rapprochement avec les États-Unis face à la Chine, qui pourrait entraîner des restrictions potentiellement plus importantes pour les investissements étrangers, mais aussi au maintien d’une dynamique en faveur de la « transition verte » et à une plus grande focalisation sur le contrôle des frontières et la défense, avec pour conséquence un alignement plus étroit sur l’OTAN.

Royaume-Uni : Même si le gouvernement a jusque janvier 2025 pour organiser les élections, la plupart des observateurs s’attendent à des élections en novembre ou décembre 2024. Après 13 ans au pouvoir, le Parti Conservateur accuse un retard de 20 points dans les sondages, ce qui semble annoncer un changement. Un gouvernement travailliste aurait probablement des relations plus constructives avec l’UE, même si rien ne laisse présager une tentative de revenir sur le Brexit. Pour les investisseurs, la difficulté consiste encore et toujours à faire la part des choses entre les atouts indéniables du Royaume-Uni, notamment les valorisations peu élevées sur son marché, et les problèmes de productivité dans un contexte de finances publiques en difficulté et de perspectives économiques défavorables.

États-Unis : On peut difficilement surestimer l’importance de l’élection présidentielle pour le monde entier. Ce système bipartite produit des résultats binaires, mais l’expérience nous montre que les majorités au Congrès et au Sénat sont la clé de la capacité de tout président à réaliser son programme. Sur la base des informations disponibles, les investisseurs peuvent s’attendre à des politiques visant à stimuler le secteur manufacturier américain et à rapatrier la production vers l’espace de l’accord États-Unis/Mexique/Canada (USMCA), à la persistance d’obstacles aux échanges avec la Chine et à une réticence à intervenir de manière directe dans des guerres à l’étranger. On peut penser qu’un président Républicain pousserait à une coopération plus étroite entre le Royaume-Uni et l’UE et inciterait les pays asiatiques à couvrir leur position vis-à-vis de la Chine.

Les risques incluent l’IA et les fausses informations électorales

On peut s’inquiéter du fait que cette année électorale record coïncide avec la généralisation des outils d’intelligence artificielle générative comme ChatGPT et Midjourney ainsi que de la technologie des « deep fakes », qui permet de cloner digitalement des personnalités dans des vidéos réalistes. Les conséquences pour les campagnes électorales sont très préoccupantes étant donné que ces technologies pourraient multiplier et intensifier les campagnes de désinformation visant à influencer le résultat des élections.

Le risque d’utilisation de la désinformation comme une arme et les tensions géopolitiques déjà importantes font qu’il pourrait être prudent de se maintenir bien informé des enjeux, de la dynamique de chaque élection et de ses conséquences potentielles pour l’orientation des politiques. Le Franklin Templeton Institute peut vous y aider.